这是一首追怀往事的词作。作者与情人别后，于往昔难以忘怀。感物伤怀，相思无限，此种情境，入得词来，清澈凄婉，令人怅然不已，如亲历此情境。
词的上片 ，倒叙手法，描述了当时相见的情景。
开首“萼绿华身 ，小桃花扇，安石榴裙。”三句，描写昔人情人的美丽姿容。“萼绿华”，仙女名。道书记载，萼绿华年约二十，穿着青色的衣裳，长得非常美丽。在晋穆帝升平三年夜降落在羊权家，从此经常往来，后赠羊权仙药使其成仙。唐宋诗词中的仙女，往往也是舞娘歌妓的代称。萼绿华也是一种名贵的梅花，萼片枝梗皆作纯绿色。“小桃花”，桃花的一种，形状如垂丝海棠 。“安石榴”，石榴的别称 ，初夏时节开花，花色非常红艳。一位，三句写出情人的面貌：她有着天仙般美丽的容貌，手中拿着绘上小桃花的歌扇，穿着一条鲜艳的红裙。三句并列写来，连用了三个花名，女子的神韵气质已显现出来了。接下“子野闻歌，周郎顾曲，曾恼夫君”三句，写出自己对情人的眷恋仰慕之情。“子野”，晋恒伊的字。《世说新语·任诞》载：桓子野每闻清歌 ，辄唤“奈何”。谢公（安）闻之 ，曰：“子野可谓一往有深情。”“周郎”，指周瑜。《三国志·吴书·周瑜传》载，瑜精通音乐，即使喝酒之后，曲有错误，瑜必知之，知之必顾。故时人谣曰：“曲有误，周郎顾。”词中以桓伊和周瑜两人，写出对情人的深情 。“曾恼夫君”一句小结。“恼”，有引逗 、撩拨义。“夫君”，“夫”音扶，语出《楚辞·九歌 》，对男子的敬称。词中自代作者。这三句讲的是女子的清歌撩动了自己的无限情怀。
过片二句，笔锋陡转，写别后的状况，悠长的道路与思念 ，旧事如过眼烟云 ，怎不叫人愁恨？“似零落 ”、青天断云”，七字有无穷的凄凉与悲怆。“断云 ”，在词中有两重含义 ：一是喻自己飘零的身世，如同青天上的孤独的云彩一般无所依归 ；一是暗用“行云”曲故，谓别后两处分居，无从欢会。由此而逼出末三句：“何处销魂？初三夜月，第四桥春。”陆辅之《词旨》列之为“警句 ”，实际上将其放在五代北宋小令名作之中 ，也毫不逊色。词人向自己发问：是什么使自己黯然销魂呢？——是初三夜的一弯新月，是第四桥边的秀美春光 ！“ 初三夜月 ”化自白居易《暮江吟 》中“可怜九月初三夜，露似真珠月似弓”和《秋思》诗中“弓势月初三”的句意。“初三夜月，第四桥春”二句，情景交融，意境深远，读来意味悠长，心中唯觉其妙，而口中却难以述评。如果只是诠释。初三夜的黄昏，西边天空中那一弯微月，它唤起了词人几多幽伤与情怀，迷惘、惆怅，何止是忆起她那如月般的蛾眉！“第四桥”，在吴江城外，因泉品居第四而得名 。苏轼姜夔、刘佃伦等均有词提到此桥。“春 ”，也有两重意思：一是泛指春景、春意；一是指酒，唐宋人常以“春 ”来命名酒，如《武林旧事》就载有“留郁春”、“十洲春”、“锦波春”等酒名。词人在一个美好的春夜，喝醉了酒，重过第四桥边，远眺那天边的一弯新月。此种情感，何能为怀！还是让读者去细细品味吧。
道篇景美情深，情与景相协互动，心与物相迫感应，词句精审，意味悠远，堪称妙绝。