这首词另题为“雪中看西湖梅花作 ”。作者雪中游湖观梅，雅兴不浅。他看到了一段画意，又赏到几分春意，信手拈来似的作成此词 ，“不为雕琢，自然大雅 ”（《词林纪事》卷九引《词苑》）据说朱敦儒拜访作者之父不遇 ，于几案间见此词 ，遂书于扇而去（陈鹄《耆旧续闻》）。由此可见它为人所爱赏。
上片写作者看的画面，其中渗透春意。虽然“春”字出得很晚，但第一句“流水泠泠 ”，如鸣佩环的描写，已全无冰泉冷涩之感，从而逗漏出春的消息。由闻水声过渡到看梅花，是渐入佳境的写法 。“断桥横路梅枝亚 ”，断桥名段家桥，在孤山路上，而孤山梅花极盛 。梅枝横伸路上，相倚相交 。这里的“横”、“亚”二字，俱重空间显现，已具画意。而梅之异于百花，在其傲干奇枝，迎霜斗雪之姿，故卢梅坡诗云“有梅无雪不精神 ”（《雪梅 》）。可见三句“雪花飞下”绝非凑句，而是用来烘托梅花神韵的笔墨 。“飞下”二字写出江南雪的特点，是静谧无声的雪花。它成灯词中盛开的梅花生动的背景。至此，读者已产生“人在画图中”之感 ，“浑似江南画”一句恰如其分地道出这种感受。
“日暮诗成天又雪，与梅并作十分春 ”。下片写出了作者感悟到的春意和赏梅回来其乐也融融的心情。处在隆冬的人，会特别觉得春日可爱，那真是有钱难买的。“白璧”乃贵重玉器，“青钱”乃通用货币。不管是专钱，或是价值连城的白璧，都是有价的。而春天却是“无价 ”的。“ 白璧青钱”二句，隐有深意，读者须细细体会。那就是“春无价”又意味着“清风明月不用一钱买 ”（李白 ），欲买不来，来的不是买的。下句“归来也 ”，三字大有意味。如果用“归去也”三字，那就只能理解为赏梅者兴尽而返。但“归来也”，既可作词人游过归来讲 ，连上句也可作“春”已归来讲，这一点很关紧要。能体会到这一层，则末二句“风吹平野，一点香随马 ”，便全是“春风得意马啼疾”之感了。“一点香随马”，造句清新俊逸，它既使人联想到“更无一点尘随马”和“踏花归去马蹄香 ”。然而“马蹄香”只能是春深之境，而“一点香随马”确是早春之意。那暗香紧随的情况，非梅莫属。人的心情如何，这里已不言自明。
通过分析可知，此词“自然”“不事雕琢”，而且作者在驱遣语言有很强分寸感。用意十分，但在措语时，他只肯说到三四分；由于造句考究而富于启发性，读者领略到的意趣很丰富的。词的上片主景语，下片纯属情语。不管是写景抒情，都用疏淡笔墨，空白较多，耐人寻味，有如一幅写意的水墨画，同咏梅题材相称。