原题:夜渡古黄河，与沈尧道、曾子敬同赋
这首词是以描写古黄河为主的 。此词一改张炎“婉约”的形象 ，在“夜渡古黄河”这样的题材中，自然带有黄河古道的粗犷苍劲的风格 。从词风上讲，张炎此词似更似东坡、稼轩之词风。
“扬舲万里”，起笔用《楚辞·涉江》“乘舲船予上沅兮”句意，流露出对万里征发的抵触。“笑当年底事，中分南北”，句意恰如文天祥词：“山河破碎风飘絮 ”。魏文帝曾临江叹曰 ：“天所以隔南北也。”这里是借长江言黄河。“追昔”意在“抚今”。当年的金宋对峙。犹有南北并列之势，现在却连这种形势都不复存在了。“笑”这里却是无可奈何的苦笑，其情感之复杂亦复不可言传。
下面转写国家兴亡之题。“须信平生无梦到，却向而今游历。”“须信”和“却向”表示出他是怀着无可奈何心情北上的 。生在江南锦绣之乡的贵公子，以前是做梦都梦不到这块荒凉的地方来的。但现实迫使他弃国离乡来此 。张炎少有才气，名声远播于外。元朝征集艺人赴大都写金字《藏经》，张炎当然其中。王命在身，不得不行。但苦衷在心却无处倾诉，只好借古黄河“中分南北”来发泄。
随即写出南人眼中的黄河：“老柳官河，斜阳古道，风定波犹直 。”“ 老 ”、“古”，言其古老；“风定波犹直”，写水流之峻急。以实物实景写出词人心中的感受。
“野人惊问，泛槎何处狂客？”“泛槎”是一个典故。古传天河与海相通。有人某年八月从海上乘浮槎（木筏）竟误达天河。“野人”此处借指河边的土著居民。他们带着诧异惊讶的语气向这群旅行者发问：你们是从何处跑到这儿来了？这里比黄河为天河，曲笔写路迢迢和跋之艰辛。
“迎面落叶萧萧，水流沙共远，都无行迹”，黄河气象之空阔。这里化用杜甫“无边落木萧萧下，不尽长江滚滚来”之句，寓“艰难苦恨”之情于其中。“衰草凄迷秋更绿，唯有闲鸥独立。”“绿”指黄绿色也。“北国深秋，寒气早临，衰草凄迷，一派迷离景色。唯有闲鸥独立 ”，河面寥廓，孤鸥闲立，写眼前实景，暗含茫茫世间只有沙鸥才是自由的，人却不能如此的意味。
下面以突兀的笔调 ，写黄河一带的壮阔景色。
“浪挟天浮，山邀云去，银浦横空碧。”张炎用苍凉悲壮的笔触写出了黄河的惊涛骇浪。和苏东坡描绘长江的壮丽和人物之风流不同。张炎此词却在这种意境中流露出自己迷惘的心绪。
“扣舷歌断，海蟾飞上孤白。”激动的心情达到了高潮。扣歌而歌，令人百感交集。“海蟾飞上孤白”“海蟾”指月亮，因为古人相信月亮自海底升起，故名。这里以海上飞月奇绝光景来衬出自己孤寂难禁的痛苦心情。