王沂孙此词似为王清惠词《满江红》而发。德祐之难后，三宫为元兵虏而被北迁。其中有一个叫王清惠的才女，在北宋时曾为都城的汴京附近的驿站的墙壁上，写有《满江红》一首。此词传播甚广，多有和之。王沂孙此词似有此发。
“明玉擎金，纤罗飘带，为君起舞回雪 ”。纤手如玉，手捧金盘。罗带纤细，临风飘飞。翩翩舞于你面前。曹植在《洛神赋》中曾有句：“若回风之流雪”写宫中美人的体态与舞姿，与水仙花切合，措辞十分精巧。水仙花的白瓣黄心，如“金盏银台”又似“柔玉棱棱衬嫩金”水仙长叶披离，银花拥簇，恰如衣带纷飞，起舞回雪，更觉灵巧 。“君”字双关，并非必指君王，却又暗含此意。“起舞回雪”，有将与君王永别之意，“柔影参差，幽芳零乱，翠围腰瘦一捻”。上三句是赞其美，这三句是怜其瘦 ：“身姿绰约，亭亭玉立。“一捻”，意为细小、纤弱，当然也就更使人怜惜。这里人花双关，紧紧扣合。从其婀娜秀美，反衬横遭摧残之可痛惜；从其纤小柔弱，反衬摧残之酷。同时，通过对这种轻歌曼舞的宫廷生活描写，也暗示着由此而遭致的亡国惨剧的原因。
“岁华相误”后写亡国的宫女。水仙花也被赋予人的性格。舍貌而取神。
“岁华相误，记前度湘皋怨别。哀弦重听，都是凄凉，未须弹彻。”“岁华相误”是说好的时光已经错过了。“湘皋怨别”（湘皋，湘水边），借湘妃的传说，挑明了词中主人公的身份和处境，表达出辞宫去国的无穷伤怨 。“记前度”三字，疑指靖康之变中帝妃被金人掳去 。“哀弦重听” 指前耻未雪 ，不意今日再次听到这一片凄凉的亡国哀音 ！在一种凄凉之音中打住。
“国香到此谁怜？烟冷沙昏 ，顿成愁绝。”以唱叹提起，感慨无限，水仙为“国香 ”，黄山谷《次韵中玉水仙花》称之。国色天香成昔日，而今天香国色的佳丽，却遭惨变，愁煞人也。
下面步步递 ，写出花惜国亡之痛 。“花恼难禁，酒销欲尽，门外冰澌初结”，“酒销欲尽 ”，指亡国惨祸的沉重打击，使人陷入迷茫的境地，昏昏然有如醉酒；酒醒之后，痛定思痛，痛何如哉！恰逢此时，河水结冰，对花来说，岂非雪上加霜？三句之中，颇有丘壑，见出碧山词的深沉厚重。
“试招仙魄，怕今夜瑶簪冻折 。”已流落异域水仙，谁能招回你的芳魂？寒夜凉气阵阵会冻断你头上的玉簪吧！岑参边塞诗中有“都护宝刀冻欲断”岑词中的武夫 ，在碧山后里化为“瑶簪冻折 ”的悲惋之语。“瑶簪冻折”，妆花瓣凋落，寒气十分逼人。刻画出了奇寒中的凄美，倍觉笔力峭拔 。“怕”字显得低徊凄恻。
“携盘独出，空想咸阳，故宫落月 ”，此处的携盘独出”，回顾了开头的“明玉擎金”，强烈对衬，使心里黯然。使人在欷虚欠之余，不能不掩卷三思：败亡之因到底是什么。“故宫落月”落月之光 ，是凄惨惨的令人不由掩面而泣 。凄惨的月色也只是暂时的，漫漫长夜 ，即将吞噬故。不可见了。辞宫去国之人，只能徒然地想象那旧都故宫 。西坠的残月余辉点点，情景颇为凄惨 。李贺《金铜仙人辞汉歌》“携盘独出月荒凉”这里词人借其意以汉喻宋，明白地泄露家国败亡的旨意。
王沂孙词风浑雅而含蓄。亡国之痛较为深沉。借物咏吟，表达极为曲折委婉。清人周济在《宋四家词选目录序论》中评价王沂孙说 ：“咏物最争托意，隶事处以意贯串，浑化无痕，碧山胜场也 。”评价相当公允。